Минфин Российской Федерации намерен с 2016 года приступить к выпуску бумажных облигаций федерального займа (ОФЗ). При этом представители правительства открыто заявляют, что инструмент будет похож на банковский депозит с фиксированной ставкой, но станет нерыночным, с особым порядком размещения и обращения, чтобы в нем могла разобраться любая бабушка, как раньше.
Финансовые эксперты скептически отнеслись к инициативе федеральных властей по возвращению к советскому опыту выпуска бумажных облигаций государственного займа.
Юрий Гаврилов, генеральный директор ИК «Финансовый дом»:
— Облигации федерального займа вполне доступны обычным гражданам и сейчас. Любой желающий может купить их через банки посредством открытия брокерского счета и покупки ОФЗ на ММВБ. Инвестиционные компании, в том числе наша, без каких-либо ограничений приобретают этот вид ценных бумаг для своих клиентов, в том числе физических лиц. Кроме того, на сегодняшний день у нас в стране при выплате физическим лицам купонного дохода по облигациям федерального займа и облигациям муниципальных заемщиков действует льгота по налогу на прибыль.
Однако в силу целого комплекса причин данный инструмент остается совершенно невостребованным среди населения. В первую очередь это связано с низкой грамотностью граждан в вопросе инвестирования в облигации. На сегодняшний день большинство людей попросту не знает, что такое ОФЗ. Вклады с этой точки зрения – куда более известный и понятный для обычных людей инструмент. Отдавая деньги в банк, вкладчик понимает, когда и сколько денег он сможет получить в любой момент до окончания договора. В то время как стоимость облигаций со временем может меняться. Таким образом, несмотря на более высокую надёжность ОФЗ, риски волатильности ограничивают приток средств физических лиц в эти инструменты.
Нововведения, предложенные Минфином, на мой взгляд, вряд ли спровоцируют большой бум на рынке облигаций. По сути, новый продукт не сильно отличается от существующего инструмента. В отличие от привычных нам ОФЗ новинка не будет торговаться на рынке, а по форме будет представлять собой бумажный документ. Подобные инструменты существовали во времена СССР и в современных условиях кажутся архаичными.
Предполагается, что люди посредством облигаций будут вкладывать свои деньги на довольно длительный срок по ставке немногим выше, чем по банковским вкладам. Если доходность депозитов сроком на 1 год сейчас находится на уровне примерно 10%, то доход по ОФЗ с таким же сроком погашения составляет порядка 10,5%. Разница не столь велика. При инвестировании на три года разница уже существенней, до 2%. Тем не менее я довольно скептически отношусь к перспективам подобного инструмента. Вряд ли найдется много желающих вложиться в ОФЗ, а у властей получится привлечь с помощью нового продукта запланированный 1 триллион рублей.
Единственный плюс, на мой взгляд, заключается в том, что с помощью новой инициативы Минфин привлечет внимание людей к фондовому рынку. Наверняка на продвижение нового продукта будет заложен определенный маркетинговый бюджет. И за счет этих денег людям ещё раз расскажут о преимуществах облигаций по сравнению с банковскими вкладами. Не исключаю, что для кого-то покупка ОФЗ станет первым шагом на фондовом рынке, за которым в дальнейшем последуют заключение полноценного брокерского договора и открытие инвестиционного счета.
В нашей стране такие примеры уже были. В 2014 году Москва пыталась разместить на бирже документарные бумаги. Однако, насколько мне известно, денег через этот инструмент они собрали очень мало. Не думаю, что у других российских регионов есть шансы сделать подобного рода выпуски более успешными.
Небольшие шансы на успех есть у очень локальных социальных программ по типу облигационного сбора в поддержку местного футбольного клуба. В этом случае есть вероятность, что облигации купят фанаты этой команды. Однако нецелевые проекты, которые создаются только для того, чтобы заткнуть бюджетные дыры, совершенно точно окажутся неудачными.
